一、鋁市場情況

滬鋁主力2201合約震蕩下跌，最高18830元/噸，最低18320元/噸，收盤18475元，較上一交易日收盤價跌0.35%；LME鋁震蕩下跌，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報2598美元/噸，較上一交易日跌0.4%。

市場焦點：(1)據中國電力企業聯合會統計數據顯示，10月份，全國工業用電量4429億千瓦時，同比增長3.1%，增速比上年同期回落4.5個百分點，占全社會用電量的比重為67.1%。(2)世界金屬統計局(WBMS)周三公布的最新數據報告顯示：2021年1-9月原鋁供應短缺126.8萬噸，2020年全年供應過剩129.5萬噸。(3)截止11月18日，據Mysteel統計中國電解鋁社會庫存103.6萬噸，較本周一(11月15日)增加1.7萬噸，去年同期為62.2萬噸。

現貨分析：SMM現貨A00鋁報18320-18360元/噸，均價18340元/噸，較上一交易日跌130元。

倉單庫存：滬鋁倉單202189噸，日增1245噸；LME鋁庫存959975噸，日減8475噸。主力持倉：滬鋁主力2201合約前20名多頭持145060手，-1017手，空頭持倉146262手，-4144手，凈空持倉1202手，-3127手，多空及凈空均減。

行情研判：高通脹及良好的零售銷售數據提振了市場對美聯儲提前加息猜測，美指強勢對滬鋁形成持續壓制。基本面，原鋁月度產量環比有望上升，預計采暖季結束前供給端仍趨緊；不過近期氧化鋁動力煤價格持續下調，鋁市成本支撐不斷弱化。同時，最新數據顯示電解鋁再度累庫，且煤炭走勢疲軟，工業品氛圍悲觀，鋁價上方承壓明顯。近輪鋁價大跌主因商品情緒反轉和資金反手沽空共同推動，短線走勢偏弱，政策及市場情緒修復時機仍需等待觀察。

二、銅市場情況

滬銅主力2112合約大幅下滑，日內最高70060元/噸，最低68800元/噸，收盤價68910元/噸，較上一交易日收盤價跌1.75%；LME銅延續弱勢，截至北京時間15：00，3個月倫銅報9340美元/噸，日跌0.25%。

市場焦點：(1)歐洲央行管委Schnabel：通脹會比預期的更長時間，歐洲央行必須避免過早收緊政策。通脹將在2022年明顯下降。加息的條件不太可能在2022年實現。(2)日本電線電纜制造商協會稱，日本今年10月銅線纜銷售量同比下滑2.7%，至55100噸。(3)據國家統計局數據顯示，中國10月電解銅產量為85.5萬噸，同比減少0.3%。

現貨分析：SMM現貨1#電解銅報價70100-70550元/噸，均價70325元/噸，日跌645元/噸。持貨商挺價惜售，高升水報價，接貨商畏高駐足觀望，低價貨源成交較好，交投氛圍尚可。

倉單庫存：日內滬銅倉單合計17709噸，日減675噸；17日，LME銅庫存為99450噸，日增5525噸。

主力持倉：滬銅主力2112合約前20名多頭持倉75326，-1553，空頭持倉87255，-6023，凈持倉-11929，+4470，多空均減，凈空減少。

行情研判：美國通脹壓力升溫，美聯儲官員釋放鷹派信號，美元指數繼續拉升；而國內煤炭供需繼續改善，煤炭價格走弱，對有色金屬價格造成拖累。基本面，上游銅礦加工費增長放緩，且冷料供應緊張局面仍存，疊加硫酸價格大幅回落，煉廠生產壓力增大，后市精煉銅產量預計仍將受到限制。近日銅價下跌，下游采購意愿改善，國內庫存有所小幅回落；但國外顯性庫存出現增加，擠倉風險下降，近期LME銅現貨升水明顯下調，預計銅價偏弱運行。