新聞導(dǎo)讀

5月16日晚國電南瑞公司發(fā)布公告《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》，擬分別向國網(wǎng)電力科學(xué)院、南京南瑞集團(tuán)公司、沈國榮、云南省能源投資集團(tuán)有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買國網(wǎng)電科院所持北京國網(wǎng)普瑞特高壓輸電技術(shù)有限公司100%股權(quán)、南瑞電力設(shè)計(jì)有限公司100%股權(quán)等資產(chǎn)，發(fā)行價(jià)格為13.93元/股；同時(shí)擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股票募集配套資金61.03億元。本次重組標(biāo)的資產(chǎn)的作價(jià)初步預(yù)計(jì)為264.79億元。

分析與判斷

公司系國網(wǎng)旗下上市平臺：公司作為專業(yè)從事電力自動(dòng)化軟硬件開發(fā)和系統(tǒng)集成服務(wù)的提供商，主要從事電網(wǎng)調(diào)度自動(dòng)化、變電站自動(dòng)化、火電廠及工業(yè)控制自動(dòng)化系統(tǒng)的軟硬件開發(fā)和系統(tǒng)集成服務(wù)。公司是國家火炬計(jì)劃軟件產(chǎn)業(yè)基地。公司第一大股東是南京南瑞集團(tuán)公司，實(shí)際是國家電網(wǎng)旗下上市平臺。
歷年來最大一次重組，標(biāo)的資產(chǎn)相當(dāng)于另一個(gè)南瑞：據(jù)公司公告，截至2016年12月31日，國電南瑞總資產(chǎn)為175.32億元，2016年全年?duì)I業(yè)收入為114.15億元，歸屬于母公司所有者凈利潤為14.47億元；截至2016年12月31日，標(biāo)的資產(chǎn)總資產(chǎn)為276.49億元，2016年全年?duì)I業(yè)收入為189.95億元，歸屬于母公司所有者凈利潤為18.89億元。由此可見，標(biāo)的資產(chǎn)表現(xiàn)明顯高于國電南瑞同期表現(xiàn)。以2016年12月31日為基準(zhǔn)日的預(yù)估值作為標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。以2016年12月31日為預(yù)估基準(zhǔn)日，本次標(biāo)的資產(chǎn)100%權(quán)益匯總的賬面凈資產(chǎn)為1,140,535.85萬元，預(yù)估值為2,933,411.04萬元，預(yù)估增值1,792,875.20萬元，增值率為157.20%。幾乎相當(dāng)于再增加一個(gè)南瑞。

注入繼保等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，做強(qiáng)智能電網(wǎng)二次設(shè)備龍頭企業(yè)：我們注意到本次重組的標(biāo)的資產(chǎn)多為，國網(wǎng)電科院及南瑞集團(tuán)下屬優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。比如南瑞集團(tuán)及沈國榮所持有的繼保電氣87%股權(quán)。南瑞繼保一直在我國的繼保領(lǐng)域占有領(lǐng)先地位。甚至，中國工程院院士、南瑞繼保董事長沈國榮院士也出現(xiàn)在此次重大資產(chǎn)重組的交易對象名單中。可以預(yù)見，重組后公司在繼電保護(hù)等領(lǐng)域的優(yōu)勢將進(jìn)一步擴(kuò)大；再比如，標(biāo)的資產(chǎn)有北京南瑞100%股權(quán)、上海南瑞100%股權(quán)、印尼公司90%股權(quán)、巴西公司99%股權(quán)、瑞中數(shù)據(jù)60%股權(quán)等，重組后公司直接獲得海外業(yè)務(wù)的出口平臺，更有利于公司直接參與到東南亞，巴西等地電網(wǎng)投資項(xiàng)目，具有重要經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。未來，國電南瑞將大幅提升在全球能源互聯(lián)網(wǎng)、智能電網(wǎng)、配電網(wǎng)等投資領(lǐng)域領(lǐng)先優(yōu)勢，特別是注入繼保電氣等此類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后，更是在智能電網(wǎng)2次設(shè)備領(lǐng)域龍頭企業(yè)地位越發(fā)穩(wěn)固壯大。

國網(wǎng)混改標(biāo)桿，解決同業(yè)競爭：本次重組也是為了配合我國2017年國企混改的國家戰(zhàn)略，等于以國電南瑞作為上市平臺，將國網(wǎng)電科院、南瑞集團(tuán)下屬主要資產(chǎn)注入，以達(dá)到把南瑞集團(tuán)及國網(wǎng)電科院核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)的整體上市，以進(jìn)一步提高國網(wǎng)的證券化率。由此也為國網(wǎng)旗下其它上市平臺后續(xù)的改革重組等，樹立了一個(gè)標(biāo)桿。另外早在2013年，國電南瑞進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，國網(wǎng)電科院、南瑞集團(tuán)曾承諾自該次重組完成后3年內(nèi)解決國電南瑞與國網(wǎng)電科院、南瑞集團(tuán)下屬普瑞特高壓、中電普瑞電網(wǎng)監(jiān)控技術(shù)分公司、繼保電氣之間的同業(yè)競爭，本次重組將通過注入相關(guān)資產(chǎn)履行上述承諾。