一、鋁市場情況

鋁價(jià)呈先抑后揚(yáng)之勢(shì)，滬鋁主力跌幅0.57%，倫鋁跌幅0.4%；周內(nèi)海外鋁庫存呈持續(xù)下降趨勢(shì)，帶動(dòng)現(xiàn)貨升水走高；此外國內(nèi)近日再度有鋁廠大幅減產(chǎn)消息傳出，對(duì)鋁價(jià)形成一定利好推動(dòng)，短期料滬鋁將出現(xiàn)大幅反彈，可關(guān)注1.88-1.95萬區(qū)間震蕩，后市仍需警惕見頂回落風(fēng)險(xiǎn)。

上周倫鋁呈觸底反彈之勢(shì)，尾盤有拉漲之勢(shì)，盤中最低跌至2560處，截止周五，累積跌幅為0.2%左右；目前全球通脹壓力逐漸顯現(xiàn)，拜登政府也在積極尋求措施釋放壓力，整體來看，市場對(duì)加息提前仍有一定預(yù)期；不過隨著海外庫存持續(xù)降低，銅鋁等有色金屬現(xiàn)貨紛紛拉升，一定程度上抬漲著價(jià)格，料近期倫鋁存有一定反彈行情，關(guān)注震蕩區(qū)間2650-2750。

市場方面，價(jià)格不斷走低，加上需求疲弱，下游企業(yè)觀望較多，少部分企業(yè)出現(xiàn)適量補(bǔ)庫現(xiàn)象，成交有限。華東地區(qū)：美元持續(xù)走強(qiáng)，國內(nèi)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)較同期下降明顯，下游需求疲弱，全國主流地區(qū)的電解鋁庫存超過100萬噸，市場情緒偏悲觀，上周鋁價(jià)前幾日重心不斷下移，周五因云南鋁廠停產(chǎn)消息拉動(dòng)，價(jià)格出現(xiàn)上調(diào)，截止周五，華東現(xiàn)貨鋁價(jià)格在18510-18550元/噸之間，環(huán)比上周五下跌900元/噸。

華南地區(qū)：截止周五，佛山南海鋁錠帶票價(jià)格在19030-19130元/噸之間，環(huán)比上周五下跌600元/噸。華南市場仍處于供大于求的狀態(tài)，行情持續(xù)疲軟，貿(mào)易商入市積極性亦降低，下游逢低剛需采購為主，成交呈現(xiàn)淡季效應(yīng)。

上周滬鋁再度探底回升，盤中滬鋁主力一度下探至18230處，截止周五三點(diǎn)收盤，主力2201合約收于19205，周累積跌幅0.57%；近日受海外現(xiàn)貨升水高漲以及國內(nèi)鋁廠減產(chǎn)消息影響，鋁價(jià)出現(xiàn)大幅反彈，再度站上1.9萬上方，短期在雙重利好推動(dòng)下，滬鋁或延續(xù)反彈趨勢(shì)，關(guān)注1.9萬站穩(wěn)情況。長遠(yuǎn)來看，鋁價(jià)仍存雙向波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，基本面趨弱格局不變，加之氧化鋁價(jià)格不斷降低，成本端也有所塌陷，仍需警惕后市鋁價(jià)沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

二、銅市場情況

滬銅沖高回落后出現(xiàn)觸底反彈，行情先抑后揚(yáng)震蕩幅度較大，截止周五下午三點(diǎn)滬銅主力2201合約報(bào)70510點(diǎn)，周跌幅0.09%或60元。周現(xiàn)貨銅漲1100元左右。

上周市場主要關(guān)注兩個(gè)方面，一是最新的通脹數(shù)據(jù)維持高位，英美提前加息預(yù)期增強(qiáng)，美元指數(shù)連續(xù)走強(qiáng)創(chuàng)十六個(gè)月新高，周三一度突破96關(guān)口，施壓外盤金屬走軟；二是倫敦跟國內(nèi)庫存緊張，導(dǎo)致的現(xiàn)貨市場升水溢價(jià)大漲大跌，提供了短期的炒作熱點(diǎn)，銅價(jià)在周四筑底后，周五一路上行，整體呈現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)。針對(duì)當(dāng)前走勢(shì)來說，周五夜盤仍有機(jī)會(huì)順勢(shì)上探，但預(yù)計(jì)難有突破性行情，后市沖高回落可能性大。

市場方面，上周現(xiàn)貨銅漲1130元，遠(yuǎn)超期貨盤面，主要由于升水飆漲。周二換月后，受隔月價(jià)差大的影響，好銅升水報(bào)至780元，周四、周五飆漲，貴溪好銅升水一度達(dá)到2500元，創(chuàng)九年來新高。進(jìn)口盈虧方面，倫銅維持低庫存，不過周三有所增加，現(xiàn)貨升水溢價(jià)已經(jīng)回歸至100美金以內(nèi)正常水平；反觀國內(nèi)升水飆升，導(dǎo)致了差價(jià)的反轉(zhuǎn)。從上周五的進(jìn)口虧損1300元/噸，到上周五的進(jìn)口盈利2300元/噸，主要是由庫存變化導(dǎo)致的升水差異局面。

宏觀層面上看，拜登政府的基建法案對(duì)市場影響不大，美元指數(shù)上漲的主因還是對(duì)于整個(gè)貨幣政策收緊的預(yù)期。投資者相信收緊的貨幣政策能夠緩解過熱的通脹數(shù)據(jù)。從基本面上看，基差的持續(xù)高企反映出短期市場對(duì)于銅需求的逐漸旺盛，而遠(yuǎn)月合約價(jià)格偏低則體現(xiàn)出投資者對(duì)明年年初銅價(jià)的信心偏弱。綜上所述，偏緊的宏觀政策使得銅價(jià)在上方形成了阻力位，短期高企的基差則反映出當(dāng)銅價(jià)下跌后，市場有較強(qiáng)的需求支撐。