一、銅市場情況

滬銅主力2112合約下探回升，日內最高70960元/噸，最低69720元/噸，收盤價70330元/噸，較上一交易日收盤價跌0.31%；LME銅小幅下跌，截至北京時間15：00，3個月倫銅報9589美元/噸，日漲0.22%。

市場焦點：(1)美國10月PPI環比增加0.6%，較上個月0.5%的增速加快；同比漲8.6%，與上個月的歷史峰值持平。(2)圣路易斯聯儲主席布拉德：美聯儲當前不考慮加息，而是把注意力集中在Taper上。重申明年將進行兩次加息。(3)11月9日秘魯抗議者再次封鎖了Las Bambas銅礦所使用的一條重要采礦走廊，表示封鎖將持續48小時。

現貨分析：SMM現貨1#電解銅報價70480-70720元/噸，均價70600元/噸，日跌585元/噸。持貨商積極出貨，接貨方按需備貨，交投氛圍冷清，整體成交活躍度一般。

倉單庫存：日內滬銅倉單合計11285噸，日增1000噸；LME銅庫存為106125噸，日減3425噸，連降5日。

主力持倉：滬銅主力2112合約前20名多頭持倉86285，-1297，空頭持倉107216，+513，凈持倉-20931，-1810，多減空增，凈空增加。行情研判：美國通脹預期升溫，疊加美聯儲堅持通脹暫時論觀點，美元指數承壓回落；而國內煤炭供需形勢好轉，煤炭價格走弱，市場情緒較差。基本面，上游銅礦加工費增長放緩，近期銅礦端擾動消息頻發，疊加硫酸價格大幅回落，煉廠生產壓力增大，后市精煉銅產量預計仍將受到限制。不過當前下游需求偏弱，但有部分精銅開始出口，國內現貨及保稅區庫存均走低；同時國外仍維持去庫，海外貨源偏緊，LME銅現貨升水維持高位，對銅價形成支撐。

二、鋁市場情況

滬鋁主力2112合約偏弱震蕩，最高19080元/噸，最低18580元/噸，收盤18905元，較上一交易日收盤價跌0.84%；LME鋁震蕩上行，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報2567美元/噸，較上一交易日漲0.59%。

市場焦點：(1)美國10月PPI同比漲8.6%，持平歷史峰值。(2)國家統計局：2021年10月工業生產者購進價格有色金屬材料及電線類環比上漲2.4%，同比上漲25.8%；有色金屬礦采選業出廠價格環比上漲0.6%，同比上漲12.7%；有色金屬冶煉和壓延加工業出廠價格環比上漲3.6%，同比上漲29.5%。

現貨分析：SMM現貨A00鋁報18490-18530元/噸，均價18510元/噸，較上一交易日跌440元。

倉單庫存：滬鋁倉單152340噸，日增1369噸；LME鋁庫存985275噸，日減6100噸。主力持倉：滬鋁主力2112合約前20名多頭持122463手，-221手，空頭持倉126005手，+2364手，凈空持倉3542手，+2602手，多頭減，空頭及凈空均增。

行情研判：美國10月生產者物價指數(PPI)強勁上漲，暗示高通脹可能持續一段時間。雙控政策影響下電解鋁產能持續受限，原鋁日產量連續6個月表現下降。近期迎來采暖季和西南地區枯水期，電解鋁供應或延續偏弱格局，不過部分電力緩解地區有一定概率復產，但短期內難以大規模釋放。需求端，低鋁價拉動市場補貨需求，電解鋁出庫略增，庫存由累庫轉為去庫，消費有望迎來邊際回升，近期重點關注庫存變化量。不過需注意的是，近期煤炭系價格再度走弱引發市場延續悲觀情緒，短期鋁價或寬幅震蕩為主。