一、鋁市場情況

滬鋁主力2112合約沖高回落，最高19265元/噸，最低18760元/噸，收盤19005元，較上一交易日收盤價漲0.26%；LME鋁震蕩下跌，截至北京時間15：00，3個月倫鋁報2589美元/噸，較上一交易日跌0.4%。

市場焦點：(1)據Mysteel統計，截至10月底，中國電解鋁建成產能4308萬噸/年，環比持平，同比增長2.6%。運行產能3779.4萬噸，較9月下降30萬噸/年，環比減少0.8%，同比下降2%；10月中國電解鋁開工率87.7%，環比回落0.7個百分點，同比回落4.2個百分點。

現貨分析：SMM現貨A00鋁報18930-18970元/噸，均價18950元/噸，較上一交易日漲90元。持貨商下調出貨，接貨方壓價觀望，買興積極性不佳，整體成交平平。

倉單庫存：滬鋁倉單150971噸，日增3179噸；LME鋁庫存1000375噸，日減3675噸。

主力持倉：滬鋁主力2112合約前20名多頭持122842手，-1868手，空頭持倉123782手，-4071手，凈空持倉940手，-1550手，多空及凈空均減。

行情研判：雙控政策影響下電解鋁產能持續受限，原鋁日產量連續6個月表現下降。近期迎來采暖季和西南地區枯水期，電解鋁供應或延續偏弱格局，不過部分電力緩解地區有一定概率復產，但短期內難以大規模釋放。需求端，低鋁價拉動市場補貨需求，電解鋁出庫略增，庫存由累庫轉為去庫，短期消費有望迎來邊際回升，近期重點關注庫存變化量。短期鋁價或寬幅震蕩為主。

二、銅市場情況

滬銅主力2112合約震蕩上漲，日內最高70880元/噸，最低70030元/噸，收盤價70550元/噸，較上一交易日收盤價漲0.79%；LME銅小幅下跌，截至北京時間15：00，3個月倫銅報9608.5美元/噸，日跌0.55%。

市場焦點：(1)美國紐約聯儲月度消費者預期調查，10月家庭對未來一年通脹的預期從前一個月的5.3%攀升至5.7%。為2013年調查開始以來最高。(2)據Mysteel數據，11月8日，中國市場電解銅現貨庫存8.64萬噸，較1日減0.77萬噸，較4日增0.07萬噸。上海、廣東保稅區銅現貨庫存累計18.9萬噸，較1日降0.7萬噸，較4日降0.3萬噸。

現貨分析：SMM現貨1#電解銅報價71070-71300元/噸，均價71185元/噸，日漲285元/噸。持貨商報價相對堅挺，積極性不高，接貨商采買一般，交投氛圍冷淡，整體成交一般。

倉單庫存：日內滬銅倉單合計10285噸，日增600噸；LME銅庫存為109550噸，日減5975噸，連降4日。

主力持倉：滬銅主力2112合約前20名多頭持倉87582，+804，空頭持倉106703，+675，凈持倉-19121，+129，多空均增，凈空減少。

行情研判：美國通脹預期升溫，疊加美聯儲堅持通脹暫時論觀點，美元指數承壓回落，關注通脹數據公布。基本面，上游銅礦加工費增長放緩，疊加近期硫酸價格大幅回落，煉廠生產壓力增大，后市精煉銅產量預計仍將受到限制。不過當前下游需求偏弱，但有部分精銅開始出口，國內現貨及保稅區庫存均走低；同時國外仍維持去庫，海外貨源偏緊，LME銅現貨升水維持高位，對銅價形成支撐。