5月10日晚,新天科技發(fā)布公告稱,聯(lián)合一創(chuàng)新天物聯(lián)網(wǎng)并購基金及其管理團(tuán)隊(duì)收購上海肯特儀表100%的股權(quán),其中,新天科技擬出資1.05億元人民幣,占上海肯特75%的股權(quán)。

評論:

肯特儀表質(zhì)地精良,深厚技術(shù)沉淀加強(qiáng)公司實(shí)力

上海肯特是專業(yè)從事流量儀表的研發(fā)、制造、銷售及服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè),注重技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新,積累了深厚的技術(shù)沉淀,擁有17項(xiàng)專利,其中2項(xiàng)為發(fā)明專利,擁有13項(xiàng)軟件著作權(quán)。上海肯特主要產(chǎn)品有智能電磁流量計(jì)、智能渦街流量傳感器、V錐流量傳感器、智能金屬管浮子流量計(jì)、智能時差式超聲波流量計(jì)、能源計(jì)量管理系統(tǒng)等。上海肯特產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于市政供水、水利及水資源監(jiān)測、環(huán)保、能源監(jiān)控、工業(yè)過程控制等領(lǐng)域,上海肯特在電磁流量儀表細(xì)分市場處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

標(biāo)的公司質(zhì)地優(yōu)良,毛利率超60%,同時在電磁技術(shù)和超聲波技術(shù)上面獲得重大突破,加強(qiáng)公司在采集和測量方面的技術(shù)實(shí)力。鑒于上海肯特的業(yè)務(wù)、技術(shù)等方面與公司擬實(shí)施的智慧水務(wù)云服務(wù)平臺項(xiàng)目的部分產(chǎn)品較為一致,公司認(rèn)為通過收購上海肯特的股權(quán),使公司業(yè)務(wù)拓展至工業(yè)計(jì)量儀器儀表市場,進(jìn)一步豐富了公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),完善了公司的產(chǎn)業(yè)布局。同時,可加快公司智慧水務(wù)項(xiàng)目的應(yīng)用推廣和達(dá)產(chǎn)進(jìn)度,縮短智慧水務(wù)部分產(chǎn)品的研發(fā)周期。并使公司具有完整的民用、工商業(yè)用智能表、管網(wǎng)計(jì)量監(jiān)測的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),有助于公司在智慧水務(wù)領(lǐng)域、智能表領(lǐng)域形成完整的技術(shù)解決方案。

豐富渠道資源,降低成本實(shí)現(xiàn)協(xié)同

另外,上海肯特?fù)碛谐墒斓倪\(yùn)營網(wǎng)絡(luò)和優(yōu)質(zhì)的規(guī)模客戶資源。本次收購上海肯特股權(quán)后,公司與上海肯特在銷售渠道、運(yùn)營管理、技術(shù)研發(fā)、售后服務(wù)、供應(yīng)商渠道等方面可進(jìn)行資源共享,有利于降低雙方的運(yùn)營成本,可形成較好的協(xié)同效應(yīng)。

收購資金源于原募投項(xiàng)目資金,不攤薄股權(quán)又加速項(xiàng)目進(jìn)度

為了盡快提高募集資金使用效率和投資回報(bào),公司根據(jù)募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)際情況,注重與業(yè)界優(yōu)秀企業(yè)開展業(yè)務(wù)、技術(shù)、資本等層面的合作。公司認(rèn)為收購上海肯特能夠提高募投項(xiàng)目的實(shí)施效率,鑒于上海肯特?fù)碛袕S房和生產(chǎn)設(shè)備,公司可以利用上海肯特現(xiàn)有的廠房和生產(chǎn)設(shè)備開發(fā)生產(chǎn)可應(yīng)用于智慧水務(wù)的流量計(jì)產(chǎn)品,以盡快將募投項(xiàng)目產(chǎn)生效益。因此,公司擬在不改變此項(xiàng)目總投資額和投資方向的前提下,變更原募投項(xiàng)目部分實(shí)施方式,由公司使用募集資金人民幣10,500萬元支付公司收購的主營業(yè)務(wù)為流量計(jì)產(chǎn)品的上海肯特75%股權(quán)的現(xiàn)金對價,從而實(shí)現(xiàn)收購?fù)瓿珊竽纪俄?xiàng)目部分產(chǎn)品直接達(dá)產(chǎn)的目的。

雙方回款對賭,未來利潤可期

在雙方承諾中,若上海肯特2017年至2019年累計(jì)銷售回款額不少于5.1億元,則公司等受讓方同意上海肯特給予轉(zhuǎn)讓方不少于1500萬元的額外獎勵;若上海肯特在2017年至2019年累計(jì)銷售回款額不少于6.3億元,則公司等受讓方同意上海肯特給予轉(zhuǎn)讓方不少于2200萬元的額外獎勵。按凈利率反推可以帶來年均1700-2100萬元的利潤。

內(nèi)生產(chǎn)能快速擴(kuò)張+外延標(biāo)的技術(shù)不俗,維持“增持”評級

公司是國內(nèi)首家產(chǎn)品線涵蓋四種智能表產(chǎn)品的上市企業(yè),隨著智能水表滲透率提高、燃?xì)獗聿粩啻蛉氪蠊咎嵘姓悸省⒅悄茈姳頁Q新、熱改重新提上日程等利好,2016年業(yè)績重拾增長,2017年有望加速成長。同時,公司積極布局物聯(lián)網(wǎng)下智能抄表系統(tǒng),目前已經(jīng)完成了NB-IOT、Lora等標(biāo)準(zhǔn)的對接,并在智慧水務(wù)、農(nóng)業(yè)、能源方面具備平臺型公司潛質(zhì)。預(yù)計(jì)公司2017-2019年凈利潤1.69/2.59/3.61億元,對應(yīng)34/23/16倍市盈率。公司有望最先受益國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展,看好公司布局,維持“增持”評級。